무슨 일인지 이해하려면 미국과 세계 경제에 일어났던 일, 그리고 그에 대한 중국의 반응을 떠올려 봐야 한다.

2008년에 유럽은 과평가되었던 부동산, 그리고 관련된 채권 시장의 갑작스런 붕괴를 경험했다. 이 시장들의 가격은 투자자들이 주거용 부동산과 모기지 관련 금융 상품에 투자하기 위해 사용했던 저리 신용 자금 때문에 올라가 있었다. 이러한 투자 자금이 민간의 부채에서 나왔기 때문에, 붕괴 후 투자자들은 갑자기 실제 빚보다 훨씬 더 많은 빚을 지게 되었다. 자산 가격은 추락했지만, 자산을 구매하기 위해 졌던 부채는 그대로였기 때문이다.